在各方拉锯鏖战9个月之后，被誉为中国燃气[-2.16%]行业最大的一场收购战在10月15日终于尘埃落定。日前，新奥能源[-1.40%]（02688.HK）和中国石化[-0.67% 资金 研报]（600028）公告宣布收购中国燃气（00384.HK）的要约不再进行。但同时，中国石化将以战略合作的方式加大对中国燃气的投资。
消息公布后，新奥能源二级市场股价反而上涨近3%，业内人士分析，终止收购消除了业界对新奥能源收购中国燃气会产生资金链压力的担忧。同时，中国石化俨然成为此番并购的最大赢家。
2011年12月，新奥能源与中国石化宣布将联手对中国燃气发起收购，要约价3.5港元/股，总对价约达167亿港元，其中，新奥能源将支付55%的要约总对价，中国石化支付剩下的45%，但此建议受到中国燃气董事会的强烈抵抗。
根据双方公布的收购计划，新奥能源将负担逾90亿港元的收购资金。此前新奥能源首席财务官郑则锷称，新奥为满足香港证监会要求外借4亿美元作为保证金，上半年利息开支达7600万港元，同时上半年为收购计划新增了约2000万元的行政费。
并购中国燃气失败，新奥能源次日股价呈大幅上扬态势。10月16日，全球规模最大的金融机构之一美银美林发表报告，指新奥能源与中国石化终止收购中国燃气，消除新奥即时进行股本融资的疑虑。美银美林又预计，新奥仍将留出部分现金进行收购，未来料继续增加6-8个内地城市燃气分销项目。
尽管要约收购落败，中国石化却仍然达到了它的目的。中国燃气10月15日宣布，根据其与中国石化签订战略合作框架协议，中国石化将以认购股份或其他方式加大对中国燃气的投资；双方组成合资公司，共同拓展液化石油气零售市场；中国石化原则同意中国燃气参与中国石化负责建设的省际天然气管线及配套设施的投资；中国石化与中国燃气组成中国城市燃气项目的合作伙伴，向大型城市管道燃气项目拓展。
根据新奥能源和中国石化的弃购公告，未满足政府反垄断等相应审批是导致收购终止的直接原因。然而，此番中国石化以战略合作的方式“迂回收购”中国燃气，已然达成其涉足燃气下游，贯通其燃气产业上中下游一体化布局。
对此，厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，中国石化与中国燃气的“联姻”可能会影响到国内燃气市场的竞争格局，进一步加强国资背景企业在燃气市场的份额。“两家企业的联合将提高国内燃气市场的垄断程度